أمازون تحقق أرباحاً ضخمة من طرح Anthropic العام رغم مكاسب المستثمرين المخاطرين

يستعد عدد من المستثمرين لاستقبال عوائد مالية ضخمة مع طرح شركة Anthropic للطرح العام الأولي، حيث من المتوقع أن تحقق شركات رأس المال المخاطر مثل Menlo Ventures وSequoia وSound Ventures وSpark Capital أرباحاً تصل إلى مليارات الدولارات.

لكن وفقاً لنموذج S-1 الخاص بـ Anthropic، لا تمتلك أي من هذه الشركات حصصاً تزيد على 5%، وهو الحد الذي يُدرج فيه المساهمون الرئيسيون، وهو أمر غير معتاد في طرح شركات التكنولوجيا حيث عادةً ما تمتلك شركات رأس المال المخاطر حصصاً كبيرة ذات نسب مزدوجة.

هيكل ملكية استثنائي وأثر التقييم الضخم

تعكس هذه الظاهرة حجم الشركة الكبير، حيث تبلغ قيمة Anthropic الخاصة حوالي 965 مليار دولار، مما يجعل قيمة 1% من الأسهم تساوي نحو 10 مليارات دولار، وبذلك فإن حصة Menlo Ventures التي تقدر قيمتها بـ 14 مليار دولار تعادل فقط 1.5% من الشركة.

في المقابل، قامت Anthropic ببيع حصص كبيرة لشركاء استراتيجيين، أبرزهم أمازون، التي من المتوقع أن تكون المستفيد المالي الأكبر من الطرح العام.

أمازون تستثمر عبر ملاحظات قابلة للتحويل وحصص مميزة

بدأت أمازون دعمها لـ Anthropic في 2023 من خلال الالتزام باستثمار يصل إلى 4 مليارات دولار، ثم زادت استثماراتها إلى ما يقرب من 18 مليار دولار إجمالاً حتى منتصف 2026.

بدلاً من شراء الأسهم مباشرة، هيكلت أمازون جزءاً كبيراً من استثمارها على شكل ملاحظات قابلة للتحويل بقيمة 6.2 مليار دولار حتى يونيو 2026، والتي تم تقييمها لاحقاً بقيمة سوقية تصل إلى 97.9 مليار دولار بسبب ارتفاع قيمة الشركة.

وتشير بيانات S-1 إلى أن ملاحظات أمازون قد تتحول إلى ما يصل إلى 1.84 مليار سهم، مع حد أقصى يمتد إلى 12% من الأسهم الجزئية المخففة، مع إمكانية تنازل أمازون عن هذا الحد.

بالإضافة إلى ذلك، استثمرت أمازون 10 مليارات دولار في أسهم مميزة غير تصويتية خلال الربع الثاني من عام 2026، مما يعزز حصتها المالية في الشركة.

عقود الحوسبة السحابية وعوائد مستمرة

بعيداً عن المكاسب من الأسهم، ستستمر أمازون في جني إيرادات كبيرة من خلال التزامات Anthropic بإنفاق ما لا يقل عن 110 مليارات دولار على خدمات AWS خلال العشر سنوات القادمة.

أما جوجل فتستفيد أيضاً من الطرح والصفقات السحابية مع Anthropic، حيث كانت تملك حوالي 14% من الشركة في بداية 2025، مع استثمارات إضافية تبلغ 10 مليارات دولار في أبريل، والتزامات سحابية تصل إلى 114 مليار دولار حتى عام 2033.

تحليل: كيف يستفيد عمالقة التكنولوجيا من الطرح؟

بينما يحقق المستثمرون في رأس المال المخاطر أرباحاً ضخمة، يظهر نموذج S-1 أن كبار الفائزين في طرح Anthropic هم عمالقة التكنولوجيا مثل أمازون وجوجل، الذين دعموا الشركة في مراحل مبكرة ويستفيدون من علاقتهم بها كمزودي حوسبة سحابية.

ومع ذلك، يحذر النموذج من أن بعض مزودي الحوسبة السحابية قد يكونون منافسين في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي، مما قد يؤدي إلى تعارض في المصالح في المستقبل.